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建筑行业定期报告:部分地方债务限额止痛剂嗑药过量提前下达,强化逆周期调节_行业研究_财经

网络整理 2019-01-02 最新信息

上周回顾:1)全国财政工作会议部署2019年十项重点工作,强调聚力增效实施积极的财政政策,强化政策支持和资金保障。2)各地纷纷设立纾困基金助民企化解融资难,支持民营经济健康发展。3)保险资管专项产品落地工作正在推进,为纾困上市公司和民营企业提供保障。4)发改委批复长春市城市轨道交通第三期建设规划(2019~2024年),新建项目总投资711.37亿元。 本周观点:2018年建筑行业下跌30.34%,沪深300下跌26.34%,相对收益为-3.99%。全国财政工作会议强调聚力增效实施积极的财政政策,发改委方面积极批复重大工程,国务院则提前下达2019年地方政府部分新增限额(一般债务限额5800亿元、新增专项债务限额8100亿元,合计13900亿元),在一定程度上有利于2019年基建工作的提前计划与安排。相信在2019年逆周期调节力度增大的背景下,基建投资有望持续升温。重点推荐中国铁建、四川路桥、苏交科以及中国建筑。 1)部分地方政府债限额提前下达,资金面情况持续改善。全国人大授权国务院提前下达2019年地方政府新增限额,其中一般债务限额5800亿元(2018年的70%)、新增专项债务限额8100亿元(2018年的60%),合计13900亿元,国务院提前下达部分债务限额,以避免地方政府融资在2019年一季度出现空缺,保证地方政府融资能力,我们认为地方政府资金面紧张的情况开始受到中央关注,未来有望持续改善。重点推荐苏交科与中国铁建。 2)PMI跌至枯荣线以下,逆周期调节强化基建预期。回顾2018年,上半年由于资金面趋紧,直接导致基建投资增速快速下滑。下半年政策面在7月底出现拐点,补短板成为方向,基建投资增速在四季度出现企稳。12月PMI持续下滑跌至枯荣线以下,经济增长承压显著,在近期的中央经济工作会议中,再次强调发挥逆周期调节作用,基建投资作为主要的工具,预计明年一季度基建投资会出现明显回升。重点推荐中国铁建、中国建筑以及四川路桥。 风险提示:基建投资增速不达预期,政策推进程度不及预期。

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